Η εικόνα στην παγκόσμια αγορά πετρελαίου αλλάζει αισθητά μέσα σε λίγες μόλις εβδομάδες, καθώς οι μεγαλύτεροι επενδυτικοί οίκοι και οι αναλυτές αναθεωρούν προς τα κάτω τις προβλέψεις τους για τις τιμές του αργού το 2026 και το 2027. Για πρώτη φορά μετά την έναρξη της πολεμικής κρίσης με το Ιράν, το κλίμα μεταστρέφεται, με τους φόβους για παρατεταμένες ελλείψεις προσφοράς να υποχωρούν μετά τη σταδιακή επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ.
Η μεταβολή αυτή σηματοδοτεί το τέλος ενός πεντάμηνου κύκλου συνεχών ανοδικών αναθεωρήσεων στις εκτιμήσεις για τις τιμές του πετρελαίου. Η αποκατάσταση των θαλάσσιων μεταφορών από τον Περσικό Κόλπο, σε συνδυασμό με τις ενδείξεις επιβράδυνσης της παγκόσμιας ζήτησης, οδηγεί πλέον αρκετούς αναλυτές στο συμπέρασμα ότι η αγορά βαδίζει προς συνθήκες μεγαλύτερης επάρκειας προσφοράς.
Η αλλαγή αποτυπώθηκε και στην πορεία των τιμών. Το Brent ολοκλήρωσε το δεύτερο τρίμηνο του 2026 με τη μεγαλύτερη τριμηνιαία πτώση από την περίοδο της πανδημίας στις αρχές του 2020, έχοντας υποχωρήσει περίπου 20% μόνο μέσα στον Ιούνιο.
ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Οι νέες εκτιμήσεις των επενδυτικών οίκων
Η αναθεώρηση των προβλέψεων είναι πλέον γενικευμένη.
Η Morgan Stanley προχώρησε σε μείωση των εκτιμήσεών της για το Brent το 2027 κατά 5 δολάρια ανά βαρέλι. Πλέον εκτιμά ότι οι τιμές θα κινηθούν γύρω στα 75 δολάρια το πρώτο εξάμηνο του έτους και περίπου στα 70 δολάρια το δεύτερο εξάμηνο.
Η αμερικανική τράπεζα στηρίζει την εκτίμησή της στην προσδοκία σημαντικής αύξησης των εμπορικών αποθεμάτων πετρελαίου στις χώρες του ΟΟΣΑ, προβλέποντας παράλληλα ότι η παγκόσμια αγορά θα εμφανίσει πλεόνασμα περίπου 4,8 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως μέσα στο 2027.
Ανάλογη εικόνα καταγράφεται και στις συγκλίνουσες προβλέψεις των οικονομολόγων και αναλυτών για την πορεία των διεθνών τιμών.
Οι μέσες εκτιμήσεις τοποθετούν πλέον το Brent στα 84,50 δολάρια ανά βαρέλι για το 2026, αισθητά χαμηλότερα από την προηγούμενη πρόβλεψη των 90,44 δολαρίων. Για το αμερικανικό WTI η μέση πρόβλεψη διαμορφώνεται στα 79,49 δολάρια ανά βαρέλι, έναντι 84,63 δολαρίων που εκτιμώνταν έναν μήνα νωρίτερα.
Οι νέες προβλέψεις συνεπάγονται μείωση μεγαλύτερη του 6% μέσα σε έναν μόλις μήνα.
Το τέλος του γεωπολιτικού premium
Η μεταστροφή στις εκτιμήσεις συνδέεται άμεσα με τη σημαντική αποκλιμάκωση της γεωπολιτικής έντασης.
Μετά την έναρξη της σύγκρουσης στα τέλη Φεβρουαρίου, το Brent είχε εκτοξευθεί πάνω από τα 126 δολάρια ανά βαρέλι, καθώς οι αγορές προεξοφλούσαν σοβαρές διαταραχές στην παγκόσμια προσφορά.
Ωστόσο, η σταδιακή αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας μέσω των Στενών του Ορμούζ και η εξασθένηση των φόβων για παρατεταμένο αποκλεισμό του θαλάσσιου διαδρόμου οδήγησαν σε απότομη αποκλιμάκωση, με την τιμή του Brent να επιστρέφει κοντά στα 73 δολάρια στα τέλη Ιουνίου.
Πλέον, αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι το μεγαλύτερο μέρος του λεγόμενου γεωπολιτικού ασφαλίστρου κινδύνου έχει ήδη απομακρυνθεί από τις τιμές του πετρελαίου.
Προσφορά και ζήτηση αλλάζουν τις ισορροπίες
Εκτός από τη βελτίωση του γεωπολιτικού περιβάλλοντος, οι αναλυτές λαμβάνουν υπόψη και τις μεταβολές στα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς.
Εφόσον οι ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ επανέλθουν πλήρως στην κανονικότητα, η αγορά εκτιμάται ότι θα επιστρέψει σε συνθήκες πλεονάζουσας προσφοράς κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Κατά τη διάρκεια της κρίσης, ο περιορισμός των διελεύσεων από το Ορμούζ είχε επηρεάσει σχεδόν το ένα πέμπτο της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου, οδηγώντας σε ταχεία μείωση των αποθεμάτων και δημιουργώντας συνθήκες ελλείμματος.
Οι νεότερες εκτιμήσεις, όμως, κάνουν λόγο για αγορά που θα κινηθεί από έλλειμμα περίπου 2 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως μέσα στο 2026 προς ένα μικρό πλεόνασμα στο τελευταίο τρίμηνο του έτους, εφόσον η παραγωγή των χωρών του Κόλπου επανέλθει σχεδόν πλήρως.
ΟΠΕΚ+, Κίνα και υπερπροσφορά
Καθοριστικός παράγοντας για την πορεία των τιμών παραμένει και η στάση των μεγάλων παραγωγών.
Η επικρατέστερη εκτίμηση είναι ότι ο ΟΠΕΚ+ θα συνεχίσει να αυξάνει σταδιακά την παραγωγή του, επιδιώκοντας να ανακτήσει μερίδια αγοράς χωρίς να προκαλέσει υπερβολική πίεση στις τιμές.
Παράλληλα, οι προοπτικές της ζήτησης παραμένουν συγκρατημένες.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η παγκόσμια κατανάλωση πετρελαίου θα αυξηθεί το 2026 με σαφώς χαμηλότερο ρυθμό, καθώς η ασθενέστερη οικονομική δραστηριότητα και η μειωμένη κατανάλωση στην Κίνα εξακολουθούν να επηρεάζουν τη μεγαλύτερη εισαγωγική αγορά αργού στον κόσμο.
Αντίστοιχα, ο ΟΠΕΚ έχει περιορίσει διαδοχικά τις προβλέψεις του για την αύξηση της ζήτησης, μειώνοντας τις εκτιμήσεις του από περίπου 1,4 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως στις αρχές του έτους σε επίπεδα κάτω από το 1 εκατομμύριο βαρέλια ημερησίως.
Την ίδια στιγμή, ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας προβλέπει ότι το 2027 η παγκόσμια αγορά θα περάσει σε περίοδο σημαντικής υπερπροσφοράς, καθώς η παραγωγή εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά περίπου 8 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως, ενώ η ζήτηση θα ενισχυθεί μόλις κατά περίπου 2 εκατομμύρια.
Παρά το γενικότερο κλίμα αποκλιμάκωσης, δεν λείπουν οι πιο αισιόδοξες εκτιμήσεις για τη ζήτηση. Ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι οι χαμηλότερες τιμές θα λειτουργήσουν ενισχυτικά για την κατανάλωση, ενώ επισημαίνουν πως η αυξανόμενη στρατηγική αποθεματοποίηση πετρελαίου από αρκετές χώρες θα μπορούσε να προσφέρει πρόσθετη στήριξη στην αγορά τα επόμενα χρόνια.
Πηγή: newmoney.gr
